小米上市破發(fā)并不意外，步入下半場(chǎng)未來(lái)該怎么走？

是阿鄒啊 · 發(fā)表于 2018-7-10 19:18

　　導(dǎo)讀：盡管小米正式上市了，但一開(kāi)盤(pán)就遇跌，小米未來(lái)究竟如何應(yīng)對(duì)上市挑戰(zhàn)？

　　7月9日，小米集團(tuán)于香港聯(lián)交所主板成功上市，成為首家在香港上市的“同股不同權(quán)”企業(yè)，這也意味著小米將開(kāi)啟下半場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)故事。從兩個(gè)月前遞交上市申請(qǐng)到今天，小米的上市之路可謂充滿波折，甚至在上市首日遭遇破發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小米具備創(chuàng)新能力，但上市之后，如何保證業(yè)績(jī)的持續(xù)性將是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

　　八年長(zhǎng)跑

　　7月9日上午9時(shí)30分，八年長(zhǎng)跑，小米終于在港交所敲鐘上市。小米創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍表示，最近正是中美貿(mào)易摩擦、全球資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻之時(shí)，感謝十多萬(wàn)投資者此刻真金白銀的投入，表達(dá)了對(duì)小米的認(rèn)可和支持。他相信，好公司會(huì)脫穎而出。

小米上市破發(fā)并不意外，步入下半場(chǎng)未來(lái)該怎么走？

　　這是港交所近三年人數(shù)最多的一次IPO，到場(chǎng)人數(shù)達(dá)600人。香港特別行政區(qū)財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波、港交所行政總裁李小加、港交所主席史美倫、170多名小米員工和200多家媒體到場(chǎng)。

　　在敲鐘前夜，小米點(diǎn)亮了北京、香港、上海、廣州、深圳等九大城市的地標(biāo)，打出碩大的“謝謝”字樣。“我們是互聯(lián)網(wǎng)公司，從第一天開(kāi)始就設(shè)置了同股不同權(quán)的制度。如果沒(méi)有香港資本市場(chǎng)的創(chuàng)新，我們很難有機(jī)會(huì)在香港掛牌上市。” 雷軍在港交所現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)。

　　小米的股票代碼為“1810”，此次全球發(fā)售股份數(shù)目21.8億股，發(fā)行價(jià)每股17港元，發(fā)售結(jié)構(gòu)為95%國(guó)際發(fā)售，5%香港公開(kāi)發(fā)售。據(jù)悉，恒生指數(shù)公司在今年5月通過(guò)重大變革，這讓小米有望在10個(gè)交易日后被納入恒生綜合指數(shù)及其分類(lèi)指數(shù)，將創(chuàng)下最快被納入恒生綜合指數(shù)的紀(jì)錄。小米共有7000名員工持有股票或期權(quán)，最早期的VC，第一筆500萬(wàn)美元投資，上市后回報(bào)高達(dá)866倍。

　　從今年5月2日遞交上市申請(qǐng)到7月9日敲鐘，小米經(jīng)歷了兩個(gè)月的審核歷程，中間也經(jīng)過(guò)不少波折。6月7日，證監(jiān)會(huì)接收并受理小米公司的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市》申請(qǐng)，小米成為CDR試點(diǎn)的第一單申請(qǐng);6月14日，證監(jiān)會(huì)披露了小米集團(tuán)公開(kāi)發(fā)行CDR招股說(shuō)明書(shū)(預(yù)先披露更新稿)，此次招股書(shū)新增披露了小米CDR占發(fā)行后總股本比例不低于7%、CDR發(fā)行價(jià)格肯定不會(huì)高于港股定價(jià)等關(guān)鍵信息。

　　但時(shí)隔幾天后，小米官方微博稱(chēng)，決定分步實(shí)施在香港和境內(nèi)的上市計(jì)劃，推遲CDR發(fā)行申請(qǐng)。有接近小米的人士稱(chēng)，小米此舉是考慮到資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性以及CDR的創(chuàng)新性，為了更有質(zhì)量的CDR發(fā)行，后續(xù)會(huì)重新啟動(dòng)。

　　6月21日，小米先行公布港交所聆訊后最新資料，該公司開(kāi)始接受認(rèn)購(gòu)。包括高通、中國(guó)移動(dòng)、順豐、中投中財(cái)、國(guó)開(kāi)裝備、保利、招商局7家基石投資者已經(jīng)全部簽約認(rèn)購(gòu)，均接受700億美元的上限估值。中國(guó)移動(dòng)和高通分別投資了1億美元。

　　破發(fā)不意外

　　盡管小米正式上市了，但一開(kāi)盤(pán)就遇跌。小米開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)16.6港元，較17港元的發(fā)行價(jià)下跌2.35%。截至中午休盤(pán)，小米股票成交量為3.17億。下午開(kāi)盤(pán)后，小米股價(jià)在16-17港元之間徘徊，最后以16.8港元收盤(pán)。

　　一位港股資深投資人士分析認(rèn)為，有一種可能是：有市場(chǎng)力量趁市場(chǎng)不好，將小米股價(jià)打壓下去，讓參與窩輪、衍生品的投資者爆倉(cāng)出局之后再擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)，在美國(guó)上市的阿里巴巴也曾出現(xiàn)過(guò)這種情況。

　　其實(shí)，小米上市不巧，正碰上了市場(chǎng)疲弱期。根據(jù)智通財(cái)經(jīng)App發(fā)布的數(shù)據(jù)，自5月3日小米遞交上市申請(qǐng)至7月6日期間，恒指大幅調(diào)整，累計(jì)跌去7.84%，曾一度跌破28000關(guān)口。大藍(lán)籌同樣表現(xiàn)低迷，騰訊3月以來(lái)跌一成，瑞聲科技跌三成，吉利汽車(chē)跌23%。

　　對(duì)于股價(jià)破發(fā)，雷軍在接受媒體采訪時(shí)表示，最近大市不好，短期股價(jià)不是最重要的，長(zhǎng)期的表現(xiàn)才是最重要的，小米IPO從低點(diǎn)開(kāi)始，未必不是好事。“我們還是要踏踏實(shí)實(shí)把公司做好，以經(jīng)營(yíng)做核心?！?/font>

　　不過(guò)，是否破發(fā)對(duì)于小米來(lái)說(shuō)顯然不是最重要的。雷軍在此前的公開(kāi)信中就強(qiáng)調(diào)，“最近資本市場(chǎng)跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功”。順為資本CEO、同時(shí)也是小米董事會(huì)成員的許達(dá)來(lái)介紹：“順為資本沒(méi)有出售所持小米股票?！彼硎?，小米不要被短期股價(jià)、市值干擾，最重要的還是小米要堅(jiān)守初心，做好價(jià)格厚道、感動(dòng)人心的產(chǎn)品。

　　其實(shí)，在港股市場(chǎng)，股價(jià)破發(fā)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。今年港股市場(chǎng)迎來(lái)IPO大年，截至6月30日，上半年上市公司數(shù)量較去年增長(zhǎng)49%，融資額反而下降17%，且新股破發(fā)率高達(dá)70.3%?！拔覀儾荒軇x車(chē)，市場(chǎng)是開(kāi)放的，我們向每一個(gè)人開(kāi)放。如果你對(duì)這個(gè)價(jià)格不滿意，你可以離開(kāi)。”李小加在小米上市現(xiàn)場(chǎng)回答關(guān)于新經(jīng)濟(jì)公司破發(fā)問(wèn)題時(shí)說(shuō)。

　　破發(fā)并不意味著市場(chǎng)不看好。2014年9月，阿里巴巴以68美元的發(fā)行價(jià)在美國(guó)上市，在上市剛滿一周年之際，阿里一度跌到57.2美元，但這并不影響它在之后的三年后漲了兩倍多。

　　未來(lái)如何走

　　巴菲特的老師格雷厄姆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“市場(chǎng)短期是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期是一臺(tái)稱(chēng)重機(jī)?！笔袌?chǎng)及投資者對(duì)新上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式及成長(zhǎng)潛力的理解和認(rèn)可尚需時(shí)日，雷軍則面對(duì)資本市場(chǎng)“喊話”：上市僅僅是小米新的開(kāi)始。

　　雷軍在上市前的公開(kāi)信中表示，經(jīng)過(guò)高管團(tuán)隊(duì)反復(fù)測(cè)算，堅(jiān)信未來(lái)小米還有巨大的成長(zhǎng)空間?！笆紫龋覀兊闹悄苁謾C(jī)業(yè)務(wù)排在全球第四，而智能手機(jī)僅看存量就是個(gè)巨大的市場(chǎng)。我們要力爭(zhēng)保證持續(xù)的高速成長(zhǎng)，力爭(zhēng)盡快沖入世界三強(qiáng);其次，我們會(huì)有計(jì)劃、有節(jié)奏地進(jìn)行品類(lèi)拓展，還有很多千億級(jí)的市場(chǎng)等著我們一仗仗打過(guò)去，不斷從勝利走向更大的勝利;第三，國(guó)際市場(chǎng)廣闊天空大有可為。2018年一季度小米的國(guó)際業(yè)務(wù)在全部收入中的占比已經(jīng)達(dá)到36%。我們要進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化，盡早實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)收入占全部收入的一半以上。僅這三條策略就保障了小米未來(lái)的成長(zhǎng)性。”

　　顯而易見(jiàn)，雷軍對(duì)于小米的未來(lái)充滿信心。他曾這樣形容小米生態(tài)鏈：“通過(guò)獨(dú)特的生態(tài)鏈模式，小米圍繞手機(jī)業(yè)務(wù)構(gòu)建起手機(jī)配件、智能硬件、生活消費(fèi)產(chǎn)品三層產(chǎn)品矩陣，改變了上百個(gè)行業(yè)，未來(lái)這個(gè)數(shù)字會(huì)更龐大?！?/font>

　　當(dāng)然，從另一方面來(lái)說(shuō)，對(duì)一家企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，絕不能夠盲目樂(lè)觀，而是應(yīng)該從實(shí)際出發(fā)。產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認(rèn)為，小米本身的品牌影響力、互聯(lián)網(wǎng)渠道的生根，已經(jīng)為未來(lái)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，當(dāng)前的問(wèn)題在于，小米的生態(tài)路會(huì)不會(huì)持續(xù)走下去，硬件和物聯(lián)網(wǎng)能不能徹底打通。

　　單看硬件部分，小米的技術(shù)基礎(chǔ)并不夠強(qiáng)悍?！靶∶仔枰獙ⅰ布?、‘新零售’和‘互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)’3個(gè)優(yōu)勢(shì)同時(shí)結(jié)合起來(lái)，才有競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，而在互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)板塊，小米的硬件業(yè)務(wù)比傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更容易落地?！焙槭吮笳f(shuō)。

　　在業(yè)績(jī)持續(xù)性上，小米早在招股書(shū)中就提出了多種風(fēng)險(xiǎn)因素，在597頁(yè)的招股書(shū)中占了46頁(yè)。業(yè)務(wù)與行業(yè)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)被小米列為第一，包括未來(lái)可能無(wú)法賺取利潤(rùn)，日后成本及開(kāi)支金額會(huì)增加等。小米強(qiáng)調(diào)，若不能維持或提高經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，日后可能持續(xù)虧損。

　　此外，“就小米所定位的互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，目前已經(jīng)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的黃金期，小米應(yīng)該為從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的過(guò)渡做好準(zhǔn)備。今天的股價(jià)破發(fā)正好可以讓小米更加理性”。洪仕斌說(shuō)。

是阿鄒啊 · 發(fā)表于 2018-7-10 20:54

雷軍還是好樣的

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