樂(lè)視成功融資48億“無(wú)條件”獲批，告別黑暗即將雄起

　　2014年8月8日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》。參與非公開(kāi)發(fā)行的五家機(jī)構(gòu)將出資45億認(rèn)購(gòu)1.295億樂(lè)視新股。它們是：樂(lè)視控股、寧波久元分別出資10億認(rèn)購(gòu)2877萬(wàn)股；藍(lán)巨投資出資15億認(rèn)購(gòu)4315萬(wàn)股；中信證券、金泰眾和分別出資5億認(rèn)購(gòu)1438萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)為34.76元，依據(jù)為基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的90%。

　　由于眾所周知的原因，這筆對(duì)樂(lè)視發(fā)展至關(guān)重要的再融資沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

　　5月26日凌晨，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布《2015年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》。除了融資額上調(diào)到75億元之外，與2014版方案有三點(diǎn)不同：

　　一是不確定性大增。2014年預(yù)案的數(shù)量、單價(jià)、對(duì)象都是確定的，2015年預(yù)案則表述為：發(fā)行數(shù)量不超過(guò)2億股，金額不超過(guò)75億，對(duì)象不超過(guò)5名，價(jià)格不低于基準(zhǔn)日前20日均價(jià)的90%。有可能發(fā)行了2億股，融到75億，則認(rèn)購(gòu)均價(jià)為32.5元（5月25日收盤價(jià)為76.34元）；也可能發(fā)行1億股就融到75億；還有可能發(fā)行2億股只融到50億！

　　二是限售政策大幅放寬。2014年預(yù)案規(guī)定了36個(gè)月限售期，2015年預(yù)案理論上給了認(rèn)購(gòu)者做“超級(jí)短線”的可能性：假如5家機(jī)構(gòu)聯(lián)手，以不低于發(fā)行期前一個(gè)交易日的價(jià)格閃電認(rèn)購(gòu)75億，非公開(kāi)發(fā)行即可宣告結(jié)束，被認(rèn)購(gòu)股票即可上市交易！2014年預(yù)案面向的是做長(zhǎng)線的投資機(jī)構(gòu)，2015年預(yù)案則對(duì)游資敞開(kāi)了大門。

　　三是募集資金投向發(fā)行很大變化，但更明確了。2014年募集資金將投入樂(lè)視致新、樂(lè)視體育、樂(lè)視云計(jì)算等方向。2015年則列明：視頻內(nèi)容資源庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目（44億元）；平臺(tái)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目（9.91億元）；品牌營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目（5.18億元）；償還銀行借款（6億元）；補(bǔ)充流動(dòng)資金（10億元）。

　　昨天（9月23日）下午17點(diǎn)15日，樂(lè)視終于公布喜訊：《關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核無(wú)條件通過(guò)的公告》。樂(lè)視再融資，蹉跎兩年終見(jiàn)曙光。

　　不過(guò)樂(lè)視對(duì)再融資方案再次進(jìn)行了修訂:發(fā)行股票數(shù)量從2億股減至1.55億股，募集金額從不超過(guò)75億降至不超過(guò)48億?？s水36%、少融27億。原計(jì)劃中的償還銀行貸款（6億）、補(bǔ)充流動(dòng)資金（10億）等項(xiàng)目只好作罷，平臺(tái)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)投資從9.9億減至4億，視頻內(nèi)容投入從44億減到40億。

　　在大盤仍然低迷的情況下，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)再融資持謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是50億以上的大額融資。樂(lè)視75億再融資方案縮水至50億以下，是一種妥協(xié)。“無(wú)條件通過(guò)”的提法十分有趣。但不管怎樣，在股市敏感時(shí)期獲準(zhǔn)大額融資說(shuō)明樂(lè)視面臨的“政策風(fēng)險(xiǎn)”大幅降低。這一點(diǎn)的意義不亞于48億資金到賬。

　　盡管樂(lè)視網(wǎng)市值一度飆升至1400億，但上市公司卻無(wú)法通過(guò)增發(fā)從高股價(jià)中受益。再融資一拖再拖，融資價(jià)格也大打折扣（樂(lè)視復(fù)權(quán)后峰值價(jià)格81元，現(xiàn)在只能按30元出頭再融資）。

　　48億中的40億將用于內(nèi)容庫(kù)建設(shè)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、超級(jí)汽車、“超級(jí)體育”、“超級(jí)影業(yè)”所需的巨額投入。再融資是“及時(shí)雨”不假，但“樂(lè)視生態(tài)獲得最強(qiáng)資金保障”之說(shuō)則言過(guò)其實(shí)了。

　　想要一勞永逸地扭轉(zhuǎn)再融資靠天吃飯（高度依賴行政審批）的局面，只有到海外資本市場(chǎng)建立融資平臺(tái)，在香港主板上市的酷派集團(tuán)就是樂(lè)視相中的殼。估計(jì)今年第四季度將會(huì)有“大動(dòng)作”。

　　截至發(fā)稿，樂(lè)視封于漲停價(jià)42.72元。